Le marché crypto a montré de la force ce week-end, malgré une réduction notable sur Coinbase pour Bitcoin et Ethereum, signalant des ventes nettes par ses utilisateurs. Le fait que les prix continuent de monter malgré cette réduction indique un fort élan à la hausse. Pour l’instant, nous ne sommes pas inquiets au sujet des 69’330 bitcoins saisis par le gouvernement américain dans le cadre de l’affaire Silk Road.
Publié le 15 octobre 2024
Le marché des crypto-monnaies a montré quelques signes encourageants au cours du week-end, bien que Coinbase ait affiché une décote significative sur ses prix du Bitcoin et de l’Ethereum. Cela suggère que les utilisateurs de Coinbase sont des vendeurs nets, peut-être en raison des préoccupations concernant les 69’330 bitcoins saisis par le gouvernement américain dans le cadre de l’affaire Silk Road. Cependant, nous pensons qu’il est très peu probable que le gouvernement liquide ces bitcoins de sitôt.
Nous approfondirons cette question ultérieurement. Tout d’abord, passons en revue les principales nouvelles de la semaine dernière.
Uniswap, la plus grande bourse d’échange décentralisée, se prépare à lancer Unichain, une nouvelle couche 2 Ethereum construite à l’aide de la technologie Superchain d’Optimism – la même fondation derrière le rollup Base réussi de Coinbase. L’objectif d’Unichain est de réduire les coûts de transaction, d’accélérer le traitement et d’améliorer la liquidité entre les différents rollups Ethereum. En utilisant la Superchain d’Optimism, Unichain cherche à lutter contre la fragmentation des liquidités en améliorant l’interopérabilité entre les chaînes. Le projet comprend également le développement d’un réseau de validation décentralisé et des capacités de construction de blocs prouvables. Unichain devrait être mis en service le mois prochain, le réseau de validation et les fonctions de construction de blocs devant être déployés au début de l’année 2025.
Stripe a réintroduit les paiements crypto aux États-Unis, permettant aux clients de payer avec des stablecoins comme USDC ou USDP sur les blockchains Ethereum, Solana et Polygon. Les commerçants recevront des paiements en dollars américains et Stripe facturera des frais de transaction de 1,5 %, ce qui est inférieur aux frais habituels des cartes de crédit. Cela intervient près de sept ans après que Stripe a abandonné son initiative cryptographique initiale, après avoir réalisé que le bitcoin n’était pas adapté aux paiements. À notre avis, les frais de 1,5 % semblent assez élevés, ce qui n’incite guère les commerçants à accepter les stablecoins, surtout si l’on tient compte de la demande encore relativement faible pour les paiements en stablecoins.
En novembre 2020, un individu connu sous le nom de « Individual X » a remis une clé privée Bitcoin à l’agent du fisc Tigran Gambaryan, ce qui a permis au gouvernement américain de saisir 69’330 bitcoins liés à la place de marché Silk Road. Ces bitcoins, qui auraient été volés sur Silk Road en 2012 et 2013 en exploitant une vulnérabilité, ont vu leur valeur augmenter pour atteindre 4,4 milliards de dollars en quatre ans. Cette confiscation faisait partie d’un probable accord qui a permis à l’Individual X d’éviter la prison, bien que les détails n’aient pas été divulgués.
Mercredi, la Cour suprême des États-Unis a refusé d’entendre un recours contre la saisie par le gouvernement de ces quelque 70’000 bitcoins. Battle Born Investments, une société qui prétendait avoir acheté les bitcoins lors d’une vente en faillite, a perdu son appel. Après quatre ans d’enquête, le gouvernement peut désormais prendre officiellement possession des bitcoins, qui devraient être vendus aux enchères par l’U.S. Marshals Service. Il s’agit non seulement de la plus importante confiscation de crypto-monnaie, mais aussi de la plus importante saisie d’argent d’origine criminelle jamais réalisée par le gouvernement américain.
Graphique 1 : Bitcoins de la Silk Road confisqués par le gouvernement américain
En ce qui concerne les 69’330 bitcoins confisqués par le gouvernement américain, ils n’ont pas encore été déplacés et restent aux mêmes adresses que celles où ils ont été transférés il y a quatre ans. À trois semaines de l’élection présidentielle américaine, nous pensons qu’il est très peu probable que le gouvernement liquide ces bitcoins avant cette date. Si Donald Trump est réélu, il est possible que ces bitcoins ne soient pas vendus avant quatre ans. Selon nous, la crainte de voir ces bitcoins inonder le marché à court terme est largement exagérée.
Graphique 2 : indice Coinbase Premium du Bitcoin et de l’Ethereum
En ce qui concerne l’implication du gouvernement américain dans la cryptographie, il est connu que Coinbase, le plus grand échangeur de crypto-monnaie américain, agit souvent en tant qu’échange principal pour les agences américaines lorsqu’elles choisissent de liquider du Bitcoin, de l’Ether ou d’autres crypto-monnaies. Au cours de la semaine écoulée, l’indice premium de Coinbase – qui mesure la différence de prix entre les paires USD de Coinbase et les paires USDT de Binance – est passé brusquement en territoire négatif pour le bitcoin et l’ethereum. Cela suggère que les investisseurs institutionnels et les particuliers américains sont actuellement des vendeurs nets, même si rien n’indique que le gouvernement américain est à l’origine de ces ventes.
Historiquement, une décote sur Coinbase a une corrélation négative avec les prix des actifs numériques, ce qui signifie qu’une prime est positive pour l’action des prix à court terme, tandis qu’une décote signale généralement une faiblesse. Toutefois, malgré la décote relativement importante sur Coinbase, les prix du bitcoin et de l’ethereum ont augmenté ces derniers jours. Cela suggère que la dynamique haussière est suffisamment forte pour que les vendeurs de Coinbase ne soient pas en mesure de faire baisser le marché. Lorsque Coinbase ne sera plus un vendeur net, ce qui semble de plus en plus probable, nous nous attendons à ce que les prix grimpent encore plus haut.
Graphique 3: balances des échanges de Bitcoin et Ethereum
Pour renforcer ces perspectives haussières, une quantité importante de bitcoins continue à sortir des bourses, tandis que les soldes d’éther sur les bourses sont restés stables au cours des derniers mois. Cela indique que moins de bitcoins seront disponibles à la vente à court terme, réduisant ainsi la pression potentielle de vente.
Graphique 4 : flux des mineurs de bitcoins vers les bourses (total)
Dans notre dernière édition de « One “Bullish Sign : A Day Keeps the Doctor Away », nous mettons en lumière une tendance clé de l’après Halving. Depuis le quatrième halving du Bitcoin en avril de cette année, le flux quotidien de bitcoins des mineurs vers les bourses n’a cessé de diminuer.
Cela indique que les mineurs envoient désormais moins de bitcoins aux plateformes d’échange, après une période juste après le halving du Bitcoin où ils ont dû puiser dans leurs réserves pour obtenir suffisamment de fiat afin de financer leurs opérations.
Cette pression de vente prolongée s’étant enfin atténuée de manière significative, nous observons une réduction marquée de la quantité de bitcoins vendus par les mineurs. Cette baisse des ventes par les mineurs est un signal haussier fort pour le marché.
Édité par Vauban Editions SA
