Le marché craint de moins en moins les remboursements de Mt. Gox, car il semble qu’il ait finalement compris que la pression à la vente de ces bitcoins n’est pas très forte. Trump est largement en tête des pronostics des bookmakers pour l’élection présidentielle américaine de 2024. Il s’agit d’une évolution positive pour les crypto-monnaies, surtout si l’on tient compte des mesures prises par la SEC la semaine dernière.
Publié le 2 juillet 2024
Alors que nous entrons dans le mois de juillet, la distribution de 141 686 bitcoins de la défunte bourse Mt. Gox à ses créanciers, dont la plupart sont d’anciens clients, suscite l’impatience. Malgré l’imminence de la libération de ces bitcoins, qui ont été bloqués pendant plus d’une décennie, le marché des crypto-monnaies a connu une hausse au cours du week-end. Cette hausse s’est produite même après que le gouvernement allemand a transféré 94 millions de dollars supplémentaires de bitcoins aux bourses ce matin.
Cela contraste fortement avec le lundi précédent, lorsque le marché a réagi avec panique à l’annonce de la succession de Mt. Gox concernant le début des remboursements en juillet. Dans le Tendances crypto de la semaine dernière, nous avons qualifié cette réaction de “pic de peur de Mt. Gox”, une situation à laquelle nous nous attendions. Jusqu’à présent, notre prédiction se vérifie, puisque le bitcoin a augmenté d’un peu plus de 7 % depuis la chute de lundi dernier. Bien que nous anticipions une nouvelle vague d’inquiétude lorsque la première tranche de bitcoins sera effectivement versée, nous ne nous attendons pas à ce qu’elle soit aussi intense que la panique de la semaine dernière.
Autre nouvelle, le lancement des ETF Ethereum spot basés aux États-Unis est désormais attendu la semaine prochaine au plus tôt, plutôt que cette semaine comme nous l’avions déjà mentionné dans le Mouvements Crypto de la semaine dernière. Notre patience s’épuise – allez, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, laissez-nous lancer ces ETF.
Maintenant, plongeons dans les trois principales nouvelles de la semaine dernière, suivies de quelques réflexions sur l’élection présidentielle américaine de 2024.
Vendredi, la SEC a intenté une action en justice contre Consensys, la société de logiciels Ethereum, alléguant que les produits de trading et de staking décentralisés offerts par son populaire portefeuille crypto MetaMask violent les lois fédérales sur les valeurs mobilières.
La SEC affirme que la fonction d’échange de MetaMask, connue sous le nom de “Swaps”, a facilité l’échange de titres, y compris des crypto-actifs tels que Polygon (MATIC), Mana (MANA), Chiliz (CHZ), Sandbox (SAND) et Luna (LUNA), qui ont tous été classés comme des titres dans d’autres poursuites judiciaires. La SEC soutient également que les services de Staking de MetaMask, fournis par les plus grands protocoles de staking liquides Lido et Rocket Pool, constituent des “contrats d’investissement”. Cette classification signifie que les tokens de staking liquide stETH de Lido et rETH de Rocket Pool sont considérés comme des titres.
Cette action en justice suit de près la lettre adressée par la SEC à Consensys il y a deux semaines, indiquant que l’agence avait clos son enquête sur la question de savoir si l’Ethereum lui-même était une valeur mobilière. Cette décision est intervenue après l’approbation des ETF Ethereum spot le 23 mai. À notre avis, cela suggère que même si la SEC ne classe plus l’Ethereum comme une valeur mobilière, elle reste déterminée à examiner et à remettre en question l’écosystème plus large de l’Ethereum. Cela inclut le ciblage de composants intégraux tels que les protocoles de staking liquides, qui sont essentiels à la fois pour le staking et en tant que composants de l’écosystème Ethereum au sens large. Il est également très probable que la SEC se penche bientôt sur le ” restaking “, une future application clé de l’écosystème Ethereum, comme nous l’avons vu dans Mouvements Crypto #25.
La position agressive de la SEC pourrait avoir un impact profondément négatif sur l’écosystème Ethereum et sur Ethereum lui-même. Cet impact pourrait être presque aussi grave que si Ethereum était directement classé comme une valeur mobilière par la SEC.
Le gestionnaire d’actifs américain VanEck a déposé une demande auprès de la SEC pour lancer le VanEck Solana Trust, qui serait le premier fonds négocié en bourse (ETF) de Solana aux États-Unis s’il est approuvé. Cette demande a fait bondir le cours de Solana de 10 %. À la suite du dépôt, Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a fait valoir sur les médias sociaux que Solana devrait être considéré comme une marchandise plutôt que comme un titre.
Cependant, nous pensons qu’il est très peu probable qu’un ETF Solana soit approuvé au cours de l’année prochaine. Même si la communauté Solana parvient à convaincre la SEC que Solana n’est pas une valeur mobilière – une classification que la SEC a précédemment suggérée – la SEC pourrait toujours rejeter la demande d’ETF au motif que le Solana spot est vulnérable à la manipulation du marché. Cette préoccupation ne s’appliquait plus dans les cas du Bitcoin et de l’Ethereum, car la corrélation entre leurs contrats à terme du CME et les prix spot démontrait que la manipulation du marché sur les prix spot affecterait également le marché à terme, y compris les ETF approuvés par la SEC et basés sur ces contrats à terme.
Il s’est écoulé plus de trois ans entre le lancement des contrats à terme Ethereum CME et l’approbation d’un ETF spot basé aux États-Unis. Solana n’a encore aucun contrat à terme du CME. Bien que Solana puisse être en mesure d’accélérer ce processus, en particulier si Trump est élu président, nous ne prévoyons pas l’approbation d’un ETF Solana au cours de l’année prochaine.
Sony s’apprête à lancer un échange de crypto-monnaies au Japon, élargissant ainsi son empreinte sur le marché des actifs numériques. Cette démarche fait suite à son acquisition l’année dernière de la branche japonaise de WhaleFin auprès de la société de crypto-monnaies Amber Group. La bourse sera rebaptisée S.BLOX Co. mais la date exacte de son lancement n’a pas encore été annoncée.
Ce développement fait partie de la stratégie plus large de Sony visant à intégrer les actifs numériques dans son écosystème. La société a fait des efforts pour étendre son écosystème PlayStation aux tokens non fongibles (NFT) et explore également la possibilité de lancer sa propre blockchain.
Graphique 1 : Les bookmakers opposent Trump à Biden
Je ne vais pas analyser la performance du président Biden lors du débat présidentiel de jeudi, car vous êtes probablement au courant du résultat. Je dois cependant dire que je suis sceptique quant à son handicap de golf et à celui de Trump.
Cela mis à part, Trump reste le grand favori des bookmakers pour remporter l’élection présidentielle américaine de 2024. C’était déjà le cas avant le débat et c’est encore plus vrai aujourd’hui. En tant que défenseurs des cryptomonnaies, nous devrions nous réjouir de cette évolution. Comme discuté dans Mouvements Crypto #28, publié une semaine avant l’approbation de l’ETF Ethereum, Trump est devenu extrêmement pro-crypto. En revanche, Biden et son administration ont été particulièrement hostiles à la cryptographie ces dernières années, notamment à travers les actions de la SEC.
Bien que l’approbation de l’ETF Ethereum ait indiqué un léger relâchement de l’emprise de Biden sur l’industrie, le récent litige de la SEC contre Consensys souligne qu’il reste encore beaucoup à faire pour que l’industrie cryptographique américaine puisse prospérer sans une surveillance constante de la SEC.
Nous sommes convaincus que si Trump est réélu, il orientera l’environnement réglementaire dans une direction favorable à l’industrie. Cela profiterait à l’ensemble du secteur, en particulier aux domaines au-delà du Bitcoin, car la SEC pourrait encore maintenant cibler des écosystèmes comme celui d’Ethereum et potentiellement rejeter un ETF Spot. La perspective d’une victoire de Trump aux élections de 2024 est une autre raison d’être très optimiste pour le second semestre de cette année.
Graphique 2 : Flux nets négociés en bourse pour le bitcoin et l’ethereum
Le flux net agrégé des produits négociés en bourse Bitcoin et Ethereum, y compris les ETF, les ETP, les ETN et les trusts, dans le monde entier, reflète le sentiment à l’égard des crypto-monnaies, indiquant une pression à l’achat et à la vente parmi les investisseurs plus traditionnels.
Graphique 3 : Actifs sous gestion négociés en bourse de Bitcoin et d’Ethereum
L’ensemble des actifs sous gestion libellés en dollars américains des mêmes fonds négociés en bourse.
Graphique 4 : Balances des échanges de Bitcoin et d’Ethereum
Les balances des échanges de Bitcoin et d’Ether sur les marchés boursiers indiquent une pression potentielle à la vente en montrant dans quelle mesure les détenteurs sont susceptibles de vendre. Moins de tokens sur les échanges suggèrent que les détenteurs sont plus enclins à la détention à long terme ou à l’utilisation des tokens pour des activités décentralisées.
Graphique 5 : Frais de transaction quotidiens pour le bitcoin et l’ethereum
Le total des frais de transaction quotidiens du Bitcoin et de l’Ethereum, évalués en dollars américains, signifie le degré d’activité On-chain et, par conséquent, le montant des frais de transaction payés. Cette mesure donne un aperçu du sentiment général au sein du marché des crypto-monnaies ; généralement, des frais plus élevés indiquent un sentiment plus positif. Les frais de transaction sont également essentiels pour les fondamentaux de l’Ethereum.
Édité par Vauban Editions SA
