La semaine dernière a été un véritable tourbillon pour le marché des cryptomonnaies.
Si l’impact n’est pas encore visible sur les prix des actifs numériques, ce n’est qu’une question de temps.
L’appel du président américain Trump en faveur d’un stock potentiel de crypto-monnaies, plutôt que d’une réserve stratégique américaine de bitcoins, pourrait ouvrir la voie à une performance plus forte parmi les altcoins, dont certains pourraient émerger en tant que futurs candidats à une telle réserve.
Entre-temps, la nouvelle concernant DeepSeek a ébranlé le marché, déclenchant un vaste mouvement de vente sur les actifs à risque, y compris les crypto-monnaies. Toutefois, nous pensons que cette réaction sera de courte durée, en particulier pour les crypto-monnaies qui ne sont pas affectées par cette affaire.
Publié le 28 janvier 2025
Quelle semaine !
Le président américain Donald Trump a été particulièrement actif sur le sujet de la crypto à la fin de la semaine dernière.
Bien qu’il n’y ait pas eu d’annonce spécifique liée aux crypto-monnaies lors de son investiture le lundi 20 janvier, ses actions ultérieures valent certainement la peine d’être approfondies.
Nous aborderons ces développements dans notre segment « Trois à la suite », mais pour l’instant, concentrons-nous sur la liquidation d’aujourd’hui, en particulier sur les valeurs technologiques, y compris les fournisseurs de GPU comme Nvidia, et les valeurs de services publics liées aux fournisseurs d’électricité.
Ce mouvement de vente a été déclenché par un nouveau modèle de langage étendu (LLM) de la société chinoise DeepSeek.
Ce modèle nécessiterait beaucoup moins d’entraînement et serait beaucoup plus efficace dans ses opérations que les LLM actuels, tels que ceux développés par OpenAI et Anthropic.
L’annonce a suscité des inquiétudes quant au fait que les futurs LLM pourraient rendre les modèles actuels obsolètes en termes d’intrants, ce qui entraînerait une réduction de la demande en GPU et en électricité.
Par conséquent, ces secteurs, en particulier les GPU et les services publics liés à l’électricité, ont subi une pression à la vente accrue.
Ce phénomène s’est étendu à un sentiment de décollecte plus large sur les actifs à haut risque, y compris les crypto-monnaies.
Il convient toutefois de noter que cette évolution n’affecte pas directement la crypto-monnaie.
La réaction semble être motivée par le sentiment du marché à court terme plutôt que par un impact fondamental sur l’espace cryptographique.
Bien que la tendance à la baisse des risques puisse persister pendant quelques jours, rien ne laisse présager un problème plus profond pour les marchés des cryptomonnaies.
Selon nous, il s’agit davantage d’une perturbation temporaire que d’une source d’inquiétude importante.
Pour en revenir au président Trump, ses actions de la semaine dernière concernant les crypto-monnaies sont bien plus conséquentes pour le marché que tout ce qui est lié à DeepSeek. Intéressons-nous donc à ce sujet – il y a beaucoup de choses à déballer !
Comme promis, le président américain Donald Trump a signé un décret historique le jeudi 23 janvier 2025.
Le décret se concentre sur l’autonomisation des droits des citoyens concernant les actifs numériques tout en favorisant la croissance de l’industrie cryptographique américaine.
Les dispositions clés comprennent la protection et la promotion de la capacité des individus et des entreprises à accéder aux blockchains publiques et à les utiliser, le renforcement de la domination mondiale du dollar américain grâce à des stablecoins adossés au dollar, la garantie d’un accès équitable et ouvert aux services bancaires pour les individus et les entreprises liés aux crypto-monnaies, et l’apport d’une clarté réglementaire indispensable.
Un aspect particulièrement intriguant du décret est la directive de Trump visant à établir un groupe de travail sur les crypto-monnaies chargé d’évaluer la faisabilité de la création d’un « stock national d’actifs numériques ».
Comme vous pouvez le constater, il évite notamment d’approuver une réserve exclusive de Bitcoin, un concept précédemment suggéré par Trump et loué par les maximalistes de Bitcoin.
Selon nous, cette phase d’évaluation et la mention plus large des actifs numériques – et pas seulement du bitcoin – signent la fin de tout espoir réaliste d’une réserve du gouvernement américain réservée au bitcoin.
Pour l’instant, les aspirations des maximalistes du bitcoin à une réserve stratégique dédiée au bitcoin semblent avoir été anéanties.
Cette évolution est susceptible de favoriser les altcoins par rapport au bitcoin, marquant potentiellement le début d’une saison des altcoins, initiée par le président américain Trump lui-même.
Malgré l’absence d’un engagement définitif en faveur d’un stock de crypto-monnaies, le décret de Trump est extrêmement positif pour l’industrie.
Le document rayonne de son soutien sincère aux technologies crypto et Blockchain.
Au cours des mois et des années à venir, cette position pro-crypto devrait favoriser une adoption sans précédent des actifs numériques et de l’infrastructure blockchain à travers les États-Unis.
On ne saurait trop insister sur l’importance d’avoir un président favorable aux crypto-monnaies à ce moment critique.
Le jour même où le président Trump a signé son décret, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a annoncé le retrait de son controversé Staff Accounting Bulletin (SAB) 121.
Ce bulletin avait exigé des entreprises financières qu’elles enregistrent les crypto-actifs des clients dans leurs bilans, une norme qui ne s’appliquait pas aux autres actifs tels que les actions.
Cette approche a fait hésiter les banques et les institutions financières à offrir des services de garde de crypto-monnaies, car l’inclusion de ces actifs dans leurs bilans les soumettrait à des exigences réglementaires supplémentaires, telles que les règles relatives à l’effet de levier.
L’abrogation du SAB 121 représente une avancée majeure pour l’adoption institutionnelle des actifs numériques aux États-Unis.
En supprimant cet obstacle réglementaire important, les institutions financières sont désormais beaucoup plus susceptibles de fournir des services de garde de crypto-monnaie à leurs clients.
Ce changement de politique ouvre la voie à une plus grande intégration des crypto-monnaies dans le système financier classique et constitue un autre développement extrêmement positif pour le marché américain des crypto-monnaies.
Dans une interview accordée le 23 janvier à CNBC, Larry Fink, le PDG de BlackRock – le plus grand gestionnaire d’actifs au monde – a appelé la SEC à accélérer son approbation des obligations et des actions tokenisées.
Fink a souligné l’immense potentiel de la tokenisation pour démocratiser les investissements, en rendant les opportunités financières plus accessibles à un public plus large.
On ne saurait trop insister sur l’importance de cette déclaration. Avoir le PDG du plus grand gestionnaire d’actifs qui plaide en faveur de la technologie Blockchain est un coup de pouce monumental pour l’industrie.
L’enthousiasme de Fink semble à la fois stratégique et sincère. Bien que la présence d’un président américain favorable aux crypto-monnaies comme Donald Trump puisse ajouter de l’élan à son plaidoyer, il convient de noter que Fink a toujours défendu la tokenisation depuis des années.
Avec le soutien vocal de Fink et l’administration de Trump conduisant des politiques favorables aux crypto-monnaies, la scène est prête pour une période de croissance et d’adoption sans précédent de la technologie blockchain et des actifs numériques.
L’alignement de puissants leaders de l’industrie et le soutien du gouvernement suggèrent que les prochaines années seront un tourbillon de progrès pour les secteurs de la crypto et de la blockchain.
Graphique 1 : Ratio Ethereum/Bitcoin (ETH/BTC) au cours de la semaine écoulée
La semaine dernière, le ratio Ethereum-to-Bitcoin a réagi positivement aux nouvelles selon lesquelles le président Trump ne prévoit pas d’établir une réserve stratégique unique de bitcoins américains – si tant est qu’il y en ait une de créée.
Toutefois, si l’Ethereum a progressé par rapport au Bitcoin, le mouvement a été moins prononcé que prévu.
Cela s’explique probablement par le fait que l’Ethereum a été plus affecté par les nouvelles concernant DeepSeek.
En tant qu’actif plus risqué que le bitcoin, l’ethereum est plus sensible aux changements de sentiment du marché.
Graphique 2 : Profits et pertes réalisés par le bitcoin ($)
Du côté positif, les détenteurs de bitcoins ont enregistré des profits substantiels, les profits quotidiens réalisés atteignant un pic de 10 milliards de dollars en décembre, alors que le bitcoin approchait la barre des 100 000 dollars.
En janvier, cependant, les bénéfices réalisés ont diminué pour atteindre 2 à 3 milliards de dollars par jour, ce qui suggère que le bitcoin se stabilise plus facilement au-dessus de la barre des 100 000 dollars grâce à une bonne dynamique.
Graphique 3 : Demande apparente de bitcoin (somme sur 30 jours)
L’examen d’un autre indicateur clé, la demande apparente de bitcoins – calculée comme la différence entre la production (bitcoins nouvellement émis) et le stock (bitcoins dormants depuis plus d’un an) – apporte un éclairage supplémentaire.
Lorsque les stocks diminuent plus vite que la production, cela indique une augmentation de la demande ; l’inverse indique un affaiblissement de l’intérêt.
Sur une base mobile de 30 jours, la demande apparente de bitcoins s’est ralentie depuis décembre mais reste positive, ce qui renforce les perspectives haussières plus générales.
L’ensemble de ces paramètres suggère que la dynamique du bitcoin est intacte, même si le marché s’adapte à des dernières semaines plus difficiles que prévu.
Édité par Vauban Editions SA
