Le point de basculement a soudain été atteint. À la fin de la semaine dernière, le marché des cryptomonnaies a subi une correction, éliminant l’effet de levier excessif et l’optimisme. Nous considérons que cela s’apparente aux corrections typiques observées dans tout bull market, plutôt que le début d’une nouvelle tendance à la baisse.
Publié le 18 mars 2024
Récemment, nous avons exprimé nos inquiétudes quant à l’utilisation excessive de l’effet de levier sur le marché des cryptomonnaies.
La semaine dernière encore, les traders devaient faire face à des taux annuels allant jusqu’à 150 % pour maintenir des positions longues sur le bitcoin sur le marché perpétuel.
À la fin de la semaine, il est devenu évident que cette approche n’était pas viable, ce qui a entraîné une correction importante du marché et des liquidations massives sur le marché des contrats à terme.
Dans le même temps, l’indice Coinbase Premium indique désormais une baisse de l’euphorie parmi les investisseurs institutionnels et les particuliers.
Il est toutefois prématuré de déclarer la fin du bull market de la crypto-monnaie.
Cette situation reflète largement les corrections passées au sein des marchés bull market, déclenchées par un excès d’optimisme et un effet de levier excessif.
Rien ne permet d’affirmer que cette correction marque le début d’un nouvel environnement de marché.
Les perspectives restent positives, plusieurs facteurs favorables étant toujours en jeu, tels que le halving évident du Bitcoin, l’afflux continu et important d’ETF, l’augmentation de la liquidité et le potentiel ETF Ethereum.
Il semble que de nombreux détenteurs de bitcoins aient profité de cette correction pour réaliser des bénéfices, ce qui n’était qu’une question de temps compte tenu de l’impressionnante reprise qui s’est produite depuis l’automne dernier.
Nous prévoyons une période de mouvement latéral pour le Bitcoin et l’Ethereum dans les semaines à venir, alors que le marché trouve un équilibre, plutôt qu’une nouvelle chute de 20 % comme le prédisent les crypto-internautes, avant de repartir à la hausse.
Jeudi, une chute de 7 % du cours du bitcoin a entraîné la liquidation de plus de 660 millions de dollars de cryptomonnaies en l’espace de 24 heures.
La chute du cours de 72 000 à 66 500 dollars, suivie d’un léger rebond, était liée aux inquiétudes concernant les volumes des ETF et aux données économiques américaines suggérant que les taux de la Réserve fédérale restent élevés.
Nous considérons comme une évolution positive le fait que l’effet de levier excessif sur le marché des crypto-monnaies soit désormais fortement réduit.
La mise à jour “Dencun” d’Ethereum a été déployée avec succès mercredi, marquant la mise à jour la plus importante d’Ethereum depuis dix-huit mois.
Cette mise à jour a rendu les transactions sur les blockchains de layer 2 significativement plus abordables en introduisant des ” blobs ” pour un stockage de données plus efficace.
En conséquence, les frais de transaction sur des réseaux tels qu’Optimism, Base et Arbitrum ont été considérablement réduits, d’un ordre de grandeur.
Nous pensons que cela ouvrira de toutes nouvelles possibilités au sein de l’écosystème Ethereum et ouvrira la voie à l’exploration de nouvelles frontières.
Dans l’édition de vendredi de Mouvements Crypto, nous approfondirons cette mise à niveau.
Le prix de Solana a dépassé les 200 dollars pour la première fois depuis novembre 2021, sous l’effet d’une frénésie de memecoins qui a augmenté la demande du réseau.
Bien qu’elle soit inférieure de 22 % à son record historique de 260 $, la capitalisation boursière de SOL a dépassé son précédent record de 75 milliards de dollars.
La poussée de l’activité du réseau, y compris une augmentation significative des frais et des volumes On-chain, a été principalement attribuée aux commerçants de détail qui se sont engagés dans de nouvelles activités de memecoin, notamment dans les préventes, au cours du week-end.
De notre point de vue, la frénésie du memecoin montre clairement pourquoi beaucoup ont du mal à prendre le marché des crypto-monnaies au sérieux. Elle n’est positive que pour les premiers acheteurs.
Graphique 1 : Ratio Bitcoin dépensés/profits produits
Le graphique ci-dessus présente le ratio de rentabilité des sorties dépensées, qui mesure le rapport entre les sorties dépensées et les bénéfices.
Cette mesure indique si les bitcoins déplacés sont vendus à perte ou à profit.
Les valeurs supérieures à 1 suggèrent qu’un grand nombre d’investisseurs vendent leurs bitcoins avec profit, tandis que les valeurs inférieures à 1 indiquent qu’un plus grand nombre d’investisseurs subissent des pertes sur leurs ventes.
Nous considérons que la prise de bénéfices des détenteurs de bitcoins au cours de la semaine écoulée est un signe de bonne santé, surtout après la forte hausse que nous avons connue.
Nous n’avons trouvé aucune preuve suggérant que les détenteurs à long terme ou les ” whales ” (baleines) pensent que nous sommes réellement dans une trajectoire descendante à long terme.
Graphique 2 : Flux nets négociés en bourse pour le bitcoin et l’ethereum
Le flux net agrégé des produits négociés en bourse Bitcoin et Ethereum, y compris les ETF, les ETP, les ETN et les trusts, dans le monde entier, reflète le sentiment à l’égard des crypto-monnaies, indiquant une pression à l’achat et à la vente parmi les investisseurs plus traditionnels.
Graphique 3 : Actifs sous gestion négociés en bourse de Bitcoin et d’Ethereum
L’ensemble des actifs sous gestion libellés en dollars américains des mêmes fonds négociés en bourse.
Graphique 4 : Balances des échanges de Bitcoin et d’Ethereum
Les balances de réserve du Bitcoin et de l’Ether indiquent une pression potentielle à la vente en montrant dans quelle mesure les détenteurs sont susceptibles de vendre.
Moins de tokens sur les échanges suggèrent que les détenteurs sont plus enclins à la détention à long terme ou à l’utilisation des tokens pour des activités décentralisées.
Graphique 5 : Frais de transaction quotidiens pour le bitcoin et l’ethereum
Le total des frais de transaction quotidiens du Bitcoin et de l’Ethereum, évalués en dollars américains, signifie le degré d’activité On-chain et, par conséquent, le montant des frais de transaction payés.
Cette mesure donne un aperçu du sentiment général au sein du marché des crypto-monnaies ; généralement, des frais plus élevés indiquent un sentiment plus positif.
Les frais de transaction sont également essentiels pour les fondamentaux de l’Ethereum.
Graphique 6 : Indice Coinbase Premium du Bitcoin et de l’Ethereum
Le prix spot de Coinbase pour le Bitcoin et l’Ethereum, comparé aux prix spot mondiaux, est particulièrement pertinent pour les investisseurs particuliers et institutionnels américains, y compris les fonds spéculatifs et les émetteurs de produits négociés en bourse.
La prime ou la décote sur Coinbase, et son ampleur, révèlent la position de ces groupes d’investisseurs sur le marché.
Édité par Vauban Editions SA
