MicroStrategy poursuit ses acquisitions agressives de bitcoins, tandis que la nature spéculative du marché ne montre aucun signe d’apaisement.
Publié le 19 novembre 2024
La semaine a été relativement calme. Bitcoin a surperformé une grande partie du marché, ce qui a entraîné une augmentation de sa domination, comme souligné dans les Mouvements Crypto #52 de vendredi. Cette évolution est très probablement due à l’intense pression d’achat exercée par MicroStrategy au cours de la semaine dernière. Commençons par les principales nouvelles de la semaine dernière.
La semaine dernière, le FBI a perquisitionné l’appartement new-yorkais de Shayne Coplan, PDG et fondateur de la plateforme de paris en crypto-monnaies Polymarket, et a saisi son téléphone et d’autres appareils électroniques. Coplan n’a pas été arrêté ni inculpé. La société a qualifié les actions du FBI de politiquement motivées, faisant référence à sa prédiction précise de la victoire de Donald Trump lors de la récente élection présidentielle. Coplan est allé plus loin, accusant l’administration actuelle, déclarant sur X :« Il est décourageant que l’administration actuelle cherche à faire un dernier effort pour s’en prendre à des entreprises qu’elle juge associées à des opposants politiques. Polymarket a apporté de la valeur à des dizaines de millions de personnes au cours de ce cycle électoral, tout en ne causant de tort à personne».
Le candidat à la présidence polonaise Sławomir Mentzen s’est engagé à établir une réserve stratégique de Bitcoin s’il est élu en 2025, reflétant des propositions similaires du président élu américain Donald Trump et de la sénatrice Cynthia Lummis. Mentzen, leader du parti libertaire-conservateur KORWiN, envisage de faire de la Pologne un paradis de la crypto-monnaie, caractérisé par des réglementations favorables, de faibles impôts et la coopération des banques et des régulateurs. Comme nous l’avons répété à plusieurs reprises, il ne faut pas sous-estimer la valeur de signal d’un président américain favorable aux crypto-monnaies. Ce n’est que le début d’une vague de déclarations positives sur les crypto-monnaies de la part d’hommes politiques du monde entier.
La société fintech londonienne Revolut a étendu sa plateforme d’échange de crypto-monnaies, Revolut X, à 30 marchés européens supplémentaires. Cette décision vise à améliorer l’expérience de trading de crypto pour ses plus de 45 millions de clients mondiaux, après le lancement initial de la plateforme au Royaume-Uni plus tôt cette année. L’expansion permet aux traders expérimentés d’accéder à une large gamme de crypto-monnaies, à des frais compétitifs et à des fonctionnalités conviviales.
Graphique 1 : avoirs en bitcoins de MicroStrategy
Aujourd’hui, MicroStrategy a annoncé l’achat de 51’780 bitcoins supplémentaires pour un montant d’environ 4,6 milliards de dollars en espèces, à un prix moyen de 88’627 dollars par bitcoin. Ces bitcoins ont été acquis entre le 11 et le 17 novembre 2024, ce qui porte le nombre total de bitcoins détenus par la société à environ 331’200. Il s’agit de l’achat de bitcoins le plus important réalisé par MicroStrategy à ce jour, comme le montre le graphique ci-dessus. Cette annonce fait suite à l’acquisition par la société de 2 milliards de dollars de bitcoins la semaine dernière, soit l’équivalent de 27’200 bitcoins.
L’accumulation massive de bitcoins par MicroStrategy au cours de la semaine dernière, pendant une période de mouvement latéral du marché, est probablement le principal moteur de la surperformance significative du bitcoin. Cependant, l’incapacité du bitcoin à dépasser les mouvements latéraux malgré cette injection de 4,6 milliards de dollars suggère que le marché est suracheté. Cela s’aligne avec notre point de vue selon lequel le prix du Bitcoin a trop augmenté, trop rapidement, suite à la victoire de Donald Trump à l’élection présidentielle américaine de 2024.
Cela dit, comme nous l’avons reconnu la semaine dernière, les marchés peuvent rester irrationnels plus longtemps qu’on ne peut rester solvable. Par conséquent, nous sommes moins enclins à favoriser les positions courtes par rapport aux positions longues dans l’immédiat.
Graphique 2 : demande apparente de Bitcoin (somme des 30 jours)
Un signe positif pour le marché des crypto-monnaies est que la demande apparente de bitcoins reste forte, bien qu’elle ait légèrement diminué. Cette mesure représente la différence entre la production (émission de nouveaux bitcoins) et le stock (offre de bitcoins inactive depuis plus d’un an). Lorsque la baisse des stocks dépasse la production, cela indique une augmentation de la demande apparente, et l’inverse est vrai.
Graphique 3 : USDT : évolution de la capitalisation boursière et cours du bitcoin
En outre, la variation sur 60 jours de la capitalisation boursière de Tether (USDT), le plus grand stablecoin, a atteint près de 9 milliards de dollars. Il s’agit d’une évolution très positive, car l’offre de stablecoins sert d’indicateur natif de liquidité pour le marché des crypto-monnaies. L’augmentation de l’offre de stablecoins est l’une des raisons pour lesquelles le bitcoin, ainsi que d’autres crypto-monnaies, réagissent positivement.
Graphique 4 : ratio de levier estimé des contrats perpétuels BTC-USDT
Conformément à notre opinion selon laquelle le marché pourrait être suracheté, nous avons analysé un graphique qui, tout en ressemblant quelque peu aux graphiques d’open interest et de taux de financement que nous avons partagés récemment, offre une perspective unique. Il illustre l’open interest des paires BTC-USDT sur l’ensemble des bourses par rapport au taux de réserve d’USDT sur ces mêmes bourses. Cette mesure est en hausse constante depuis quelques années, avec une accélération notable ces derniers mois, ce qui souligne la nature hautement spéculative du marché actuel des crypto-monnaies. Si le cours du bitcoin s’inverse, l’impact de ce niveau élevé d’effet de levier pourrait être grave.
Édité par Vauban Editions SA
