Au cours du week-end, les tensions géopolitiques ont fait chuter le Bitcoin et l’Ethereum, mais le marché des cryptomonnaies a rapidement rebondi, sans doute grâce aux nouvelles approbations d’ETF à Hong Kong et au halving à venir du Bitcoin. Malgré cette reprise, les tensions persistantes entre l’Iran et Israël pourraient encore perturber le marché.
Publié le 16 avril 2024
Le week-end ne s’est pas déroulé comme prévu. L’attaque de l’Iran contre Israël, qui s’est produite dans la nuit de samedi à dimanche, a eu un impact notable sur le marché des cryptomonnaies. Le Bitcoin et l’Ethereum ont ainsi chuté de 8 % et 12 % respectivement dimanche. Nous pensons que cela est dû en grande partie à une panique injustifiée sur le marché.
Toutefois, le marché s’est maintenant stabilisé, le bitcoin et l’ethereum retrouvant leurs niveaux d’avant l’attaque, bien qu’ils soient encore légèrement inférieurs à ceux de vendredi dernier. Cette reprise rapide résulte probablement de plusieurs facteurs : la réaction excessive initiale a fait chuter les prix trop loin, mais l’approbation des premiers ETF spot Bitcoin et Ethereum à Hong Kong, ainsi que le halving du Bitcoin à venir dans seulement cinq jours, ont contribué à soutenir le marché. Comme indiqué dans Mouvements Crypto #22, l’événement du Halving suscite plus d’attention que les trois précédents, ce qui laisse présager une hausse des achats de bitcoins à l’approche de l’événement. Le Coinbase Premium Index pour Bitcoin et Ethereum a affiché une prime significative ce week-end, ce qui indique que les investisseurs particuliers et les institutions américaines ont acheté la baisse.
Dans ce contexte, nous restons optimistes quant aux perspectives à court terme du marché. Il convient toutefois de rester prudent, car les tensions persistantes entre l’Iran et Israël pourraient entraîner de nouvelles baisses, en particulier si Israël réagit à l’attaque. Cela reste un risque important.
Hong Kong a approuvé aujourd’hui ses premiers ETF spot Bitcoin et Ether, marquant une étape importante vers son objectif de devenir une plaque tournante des crypto-monnaies. Il s’agit des premiers ETF en Asie à investir directement dans le Bitcoin et l’Ether plutôt que dans des produits dérivés. Pour l’instant, aucun calendrier n’a été fixé pour leur lancement. L’approbation des ETF Bitcoin était quelque peu anticipée, comme nous l’avons évoqué dans Mouvements Crypto #23 vendredi dernier. Cependant, l’approbation des ETF Ether était inattendue mais très positive.
L’écosystème de la couche 2 d’Ethereum continue de s’enrichir de nouvelles innovations. Au printemps, la DAO Arbitrum – également connue sous le nom d’organisation autonome décentralisée – devrait approuver une mise à niveau appelée Stylus pour ses rollups. Cette mise à jour permettra aux développeurs d’écrire des contrats intelligents en utilisant des langages de programmation tels que Rust, C et C++, en plus du langage traditionnel Ethereum Solidity. L’introduction de Stylus pourrait accroître considérablement l’engagement des développeurs dans l’écosystème cryptographique en rendant le développement plus facile et plus efficace, car ils n’auraient pas besoin d’apprendre exclusivement Solidity. Selon les estimations d’Arbitrum, environ 20 000 développeurs codent actuellement en Solidity, contre 3 millions qui utilisent Rust et plus de 10 millions qui utilisent C et C++. En outre, la mise à niveau devrait permettre de réduire les coûts de transaction et d’augmenter la capacité de transaction d’Arbitrum.
LBBW, la plus grande banque fédérale allemande, s’est associée à la plateforme autrichienne d’échange et de négociation de crypto-monnaies Bitpanda pour offrir des services de conservation de crypto-monnaies. Bitpanda soutiendra LBBW dans cette entreprise grâce à sa technologie et à son expertise en matière de gestion d’actifs numériques, visant à fournir des options d’investissement sécurisées et réglementées aux clients en Allemagne. Le lancement de l’offre est prévu pour le second semestre 2024.
Graphique 1 : Actif sous gestion (AUM) : les ETF Bitcoin et Ethereum Futures basés à Hong Kong
En décembre 2022, Hong Kong a vu la cotation du CSOP Bitcoin Futures ETF et du CSOP Ether Futures ETF, suivis en janvier 2023 par le Samsung Bitcoin Futures ETF. Bien qu’ils soient sur le marché depuis près d’un an et demi, ces trois instruments n’ont accumulé que 167,8 millions de dollars d’actifs sous gestion, dont la majeure partie l’a été au cours de la seule année 2024. Il est clair que ces ETF ont peu de chances de reproduire le succès retentissant de leurs homologues américains. Toutefois, étant donné que les ETF au comptant présentent généralement des avantages par rapport aux ETF à terme, nous nous attendons à ce qu’ils attirent beaucoup plus d’actifs sous gestion que les ETF à terme déjà lancés à Hong Kong. À notre avis, tout montant inférieur à 1 milliard de dollars d’actifs sous gestion au cours de l’année prochaine serait considéré comme insatisfaisant.
Graphique 2 : Flux net de Bitcoin et d’Ethereum négociés en bourse
Le flux net agrégé des produits négociés en bourse Bitcoin et Ethereum, y compris les ETF, les ETP, les ETN et les trusts, dans le monde entier, reflète le sentiment à l’égard des crypto-monnaies, indiquant une pression à l’achat et à la vente parmi les investisseurs plus traditionnels.
Graphique 3 : Actifs sous gestion négociés en bourse de Bitcoin et d’Ethereum
L’ensemble des actifs sous gestion libellés en dollars américains des mêmes fonds négociés en bourse.
Graphique 4 : Soldes des bourses Bitcoin et Ethereum
Les soldes des réserves de Bitcoin et d’Ether sur les marchés boursiers indiquent une pression potentielle à la vente en montrant dans quelle mesure les détenteurs sont susceptibles de vendre. Moins de tokens sur les échanges suggèrent que les détenteurs sont plus enclins à la détention à long terme ou à l’utilisation des tokens pour des activités décentralisées.
Graphique 5 : Frais de transaction quotidiens pour le Bitcoin et l’Ethereum
Le total des frais de transaction quotidiens du Bitcoin et de l’Ethereum, évalués en dollars américains, signifie le degré d’activité On-chain et, par conséquent, le montant des frais de transaction payés. Cette mesure donne un aperçu du sentiment général au sein du marché des crypto-monnaies ; généralement, des frais plus élevés indiquent un sentiment plus positif. Les frais de transaction sont également essentiels pour les fondamentaux de l’Ethereum.
Graphique 6 : Indice de prime Coinbase Bitcoin et Ethereum
Les prix au comptant de Coinbase pour le Bitcoin et l’Ethereum, comparés aux prix au comptant mondiaux, sont particulièrement pertinents pour les investisseurs particuliers et institutionnels américains, y compris les fonds spéculatifs et les émetteurs de produits négociés en bourse. La prime ou la décote de Coinbase, et son ampleur, révèlent la position de ces groupes d’investisseurs sur le marché.
Édité par Vauban Editions SA
