La peur s’empare du marché à chaque instant. À notre avis, c’est le moment idéal pour acheter la baisse. Nous avons rassemblé les raisons et les graphiques les plus convaincants pour démontrer que le moment est venu d’accumuler autant de coins que possible.
Publié le 9 juillet 2024
Avant de nous plonger dans l’édition de ce mardi de Tendances crypto, nous tenons à annoncer un changement de format. À partir d’aujourd’hui, la section « Graphiques Crypto” ne présentera que les graphiques les plus intrigants que nous avons découverts au cours de la semaine écoulée. Au lieu de présenter quatre ou cinq graphiques récurrents qui ne sont pas toujours pertinents, nous nous concentrerons uniquement sur les graphiques les plus percutants. Ce changement vise à rendre la note plus exploitable, en ne présentant que les informations les plus pertinentes.
Commençons par le début. L’ensemble du marché a été fortement touché jeudi et vendredi de la semaine dernière, le bitcoin et l’ethereum subissant tous deux des pertes substantielles. Cette situation s’explique principalement par le fait que la succession de Mt. Gox a commencé à rembourser ses créanciers et par les transferts continus du gouvernement allemand vers les bourses et les teneurs de marché.
Nous pensons que le marché a réagi de manière excessive à la nouvelle concernant Mt. Gox. Comme nous l’avons expliqué dans Mouvements Crypto #31, peu de ces bitcoins sont susceptibles d’arriver sur le marché à court terme. La plupart des impacts récents sur les prix ont été provoqués par la crainte d’une pression de vente potentielle de la part de Mt. Gox et du gouvernement allemand, plutôt que par des ventes réelles. Jusqu’à présent, Mt. Gox n’a versé qu’environ 1 545 bitcoins à ses créanciers, tandis que le gouvernement allemand a transféré environ 23 500 bitcoins à des bourses et à des teneurs de marché, ce qui représente près de 50 % de ses avoirs en bitcoins, la majeure partie ayant été transférée aujourd’hui. Les activités du gouvernement allemand, en particulier aujourd’hui, ont mis en évidence le fait que c’est la peur, et non une réelle pression à la vente, qui affecte le marché.
Selon nous, cette peur omniprésente constitue une excellente occasion d’accumuler du bitcoin, de l’ethereum et d’autres altcoins. En d’autres termes, c’est le moment d’acheter la baisse (« buy the dip »). Notre modèle d’analyse en composantes principales (ACP) indique également que le marché est sous-évalué, car nous nous situons actuellement à environ deux écarts types en dessous du juste prix du bitcoin et de l’ethereum. Vous trouverez plus d’informations sur cette conviction ci-dessous.
Mt. Gox, la bourse d’échange de cryptomonnaies en faillite, a annoncé vendredi qu’elle avait commencé à rembourser ses créanciers en bitcoins (BTC) et en bitcoins cash (BCH) dans le cadre de son plan de réhabilitation. Le remboursement total concerne 141 686 bitcoins et 142 846 bitcoin cash, et le processus est géré par des bourses de crypto-monnaies désignées.
Vendredi, 47 228,73 bitcoins ont été transférés depuis les adresses où les fonds avaient été consolidés fin mai. Jusqu’à présent, seuls 1 545 bitcoins ont été envoyés à l’une des bourses désignées, la Bitbank. Le transfert de ces 47 228,73 bitcoins indique probablement le montant à verser aux clients cette fois-ci, qui est nettement inférieur à notre estimation de 88 270,4 bitcoins à verser cette année. Ce montant est également bien inférieur aux attentes du marché, qui s’attend à ce que la totalité des 141 686 bitcoins soit distribuée cette année.
Circle, l’émetteur de stablecoins USDC et EURC, est devenu le premier émetteur de stablecoins à se conformer au cadre réglementaire des Markets in Crypto-Assets (MiCA) de l’Union européenne. Pour ce faire, Circle a obtenu un agrément d’établissement de monnaie électronique (EMI) auprès de l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR). Grâce à cette licence, Circle peut émettre ses stablecoins USDC et EURC dans toute l’Europe, en adhérant pleinement à la réglementation de l’ACPR, qui est l’une des plus complètes au monde.
En revanche, le plus grand stablecoin du monde, Tether, n’a pas obtenu de licence de ce type dans l’UE. Cela a entraîné des restrictions sur Tether pour les résidents de l’Union européenne sur des plateformes telles que Binance, entre autres.
Le retail broker américain Robinhood étudie la possibilité de proposer des échanges de crypto-monnaies à terme aux États-Unis et en Europe. Cette initiative s’inscrit dans le cadre de la stratégie plus large de l’entreprise visant à étendre ses services cryptographiques, suite à l’acquisition de Bitstamp, une bourse d’échange de cryptomonnaies basée en Europe, pour un montant de 200 millions de dollars. En s’appuyant sur les licences de Bitstamp, Robinhood vise à introduire les opérations à terme, bien qu’aucun calendrier précis n’ait été fourni pour l’instant.
Graphique 1 : Solde en bitcoins du gouvernement allemand
À ce jour, le gouvernement allemand a transféré environ 23 570 bitcoins aux bourses et aux teneurs de marché, la majorité d’entre eux ayant été envoyés aujourd’hui. Rien qu’aujourd’hui, le gouvernement a transféré 13 500 bitcoins, mais le marché est resté relativement stable. Cela suggère que la pression à la vente exercée par ces 13 500 bitcoins est absorbée assez facilement, à condition que le marché ne panique pas.
Il est possible que ces bitcoins aient été transférés mais pas encore vendus, ou que seule une très petite partie ait été vendue. Cela semble toutefois peu probable, car le gouvernement allemand sait que le marché a tendance à anticiper l’activité de son portefeuille. La réaction limitée du marché à ces transferts aujourd’hui renforce également notre conviction que nous sommes proches d’un plancher.
Graphique 2 : Prix réalisé par Onchain Bitcoin et marge de profit/perte
Depuis l’effondrement de FTX en novembre 2022, les traders dont les bitcoins ont été échangés au cours des un à trois derniers mois n’ont jamais été confrontés à des pertes aussi importantes en pourcentage. Cela met en évidence la peur intense qui règne sur le marché. En septembre de l’année dernière, lorsque cette marge de profit/perte s’est approchée d’un niveau similaire, le marché a rapidement pris une trajectoire ascendante.
Graphique 3 : Liquidations des contrats à terme sur Bitcoin et Ethereum
La semaine dernière, d’importantes liquidations de positions longues sur les marchés à terme ont également eu lieu, ce qui a contribué à éliminer une partie de l’effet de levier excessif du marché.
Graphique 4 : Prix de l’Ethereum : Avant et après l’approbation de l’ETF
Le prix de l’Ethereum est actuellement inférieur à ce qu’il était avant l’approbation de l’ETF Ethereum basé aux États-Unis, qui a choqué le marché. C’est illogique, surtout si l’on considère l’impact connu des ETF Bitcoin spot similaires. L’Ethereum n’est pas confronté à d’importantes pressions à la vente, à l’exception de l’ICO de l’Ethereum Golem, qui a envoyé des Ether d’une valeur de 100 millions de dollars sur les marchés boursiers au cours du mois dernier, tout en détenant encore près de 500 millions de dollars d’Ether.
Graphique 5 : Balances des échanges de Bitcoin et d’Ethereum
Bien que le gouvernement allemand ait transféré environ 23 570 bitcoins vers les bourses et que la succession de Mt. Gox ait également envoyé quelques bitcoins, le solde des réserves de change de bitcoins a connu une baisse notable la semaine dernière. Cela indique que les détenteurs à long terme achètent la baisse, et cela n’a pas suscité beaucoup de craintes parmi ceux qui stockent déjà leurs bitcoins en dehors des bourses.
Édité par Vauban Editions SA
