Le marché des cryptomonnaies manque de moteurs pour pousser les prix à la hausse, mais de nombreux facteurs menacent de conduire à des baisses. Les récits à court terme ne sont pas convaincants, et la pression d’achat avant le halving du Bitcoin – motivée par les attentes de hausse des prix – s’est estompée, entraînant un retour des bitcoins sur les marchés spot.
Publié le 30 avril 2024
Il n’est pas surprenant que nous ayons maintenu une position haussière sur les crypto-monnaies au cours du mois dernier, compte tenu de l’augmentation des liquidités en dollars américains et de l’apaisement des tensions entre Israël et l’Iran. Malgré ces facteurs, le marché a adopté un point de vue essentiellement pessimiste, mis en évidence par un taux de financement à terme négatif. Cela nous a laissé penser que le marché n’était pas en phase avec l’environnement extérieur.
Le week-end dernier, le marché a connu un bref regain d’activité. L’Ethereum, en particulier, a connu une hausse inattendue, dépassant largement le Bitcoin. Toutefois, cela n’a pas déclenché une reprise plus large du marché, et l’Ethereum a fini par revenir à ses niveaux d’avant le week-end. Cette hausse et cette baisse rapides semblent n’avoir été qu’un faux rallye, car le marché, à l’exception de l’Ethereum, n’a pas montré de véritable force. Pourtant, les marchés boursiers, en particulier ceux considérés comme risqués, ont enregistré de bonnes performances grâce à l’amélioration des conditions de liquidité et à l’atténuation des tensions géopolitiques.
Ces facteurs auraient pu stimuler le marché des cryptomonnaies dans son ensemble, mais l’environnement qui a suivi le halving du Bitcoin, ainsi que les sorties hebdomadaires substantielles des ETF spot Bitcoin, ont annulé ces gains potentiels, conduisant le marché à des échanges latéraux continus. L’effet minime de ce qui aurait dû être un moteur positif important, combiné au fait que ces facteurs positifs s’estompent, renforce notre conviction que le Halving est un événement classique ” acheter la rumeur, vendre la nouvelle “, comme nous l’avons souligné dans Mouvements Crypto #22. Pour l’avenir, nous prévoyons que le bitcoin aura une tendance à la baisse au cours du mois prochain, tandis que nous nous attendons à ce que l’Ethereum surperforme. La plupart des récits sur le Bitcoin, et dans une certaine mesure ceux de l’ensemble de l’espace crypto, manquent de direction convaincante après le halving à court terme.
Hong Kong va commencer à négocier ses premiers ETF Bitcoin Spot et Ether aujourd’hui, le 30 avril 2024.
Ces ETF, approuvés et gérés par plusieurs sociétés de gestion d’actifs, dont China Asset Management et HashKey, seront les premiers de ce type dans la région. L’introduction de ces ETF représente une étape importante dans les efforts de Hong Kong pour se positionner comme un hub cryptographique majeur. Cependant, il est important de noter que les investisseurs de Chine continentale sont actuellement exclus de la participation à ces ETF, ce qui limite considérablement leur afflux potentiel. Nous ne nous attendons pas à ce que l’afflux dans ces ETF spot dépasse quelques centaines de millions de dollars pour chaque actif au cours des prochains mois.
Après une pause de six ans, Stripe revient sur la scène des paiements cryptographiques, en commençant par le stablecoin USDC sur les réseaux Ethereum, Solana et Polygon. Cela marque le premier retour de Stripe dans l’acceptation des paiements crypto depuis qu’il a cessé de prendre en charge le bitcoin en 2018 en raison de sa nature volatile et instable. “Les règlements des transactions ne sont plus comparables aux films de Christopher Nolan pour la longueur”, a déclaré John Collison, cofondateur et président de Stripe, plus tôt jeudi. “Et les coûts de transaction ne sont plus comparables aux films de Christopher Nolan pour le budget”. Stripe ramène les paiements en crypto-monnaie – cette fois-ci avec des stablecoins, qui sont une bien meilleure expérience.
L’ASX Ltd, qui gère environ 80% des échanges d’actions en Australie, devrait approuver les premiers ETF Bitcoin spot d’ici la fin de 2024, selon Bloomberg. De grandes sociétés financières, dont VanEck et BetaShares, font la queue pour l’inscription des ETF Bitcoin en Australie. Dans une interview avec Cointelegraph, Jeff Yew, PDG de Monochrome – une société de gestion d’actifs cryptographiques qui a déposé une demande d’ETF Bitcoin spot auprès d’une autre bourse – a décrit l’Australie comme étant fortement investie dans la crypto. Il prédit que les ETF Bitcoin Spot australiens verront entre 3 et 4 milliards de dollars de flux entrants nets au cours de leurs trois premières années.
Graphique 1 : Flux net de l’ETF Bitcoin, roulement hebdomadaire
Regarding Bitcoin spot ETFs, particularly those in the US that kicked off recent excitement, they have seen better days. Just last week, these ETFs reported a net outflow of $328 million. This supports our belief that the inflows prior to the Bitcoin halving were largely driven by traditional investors enthusiastic about the event and its potential impact on the Bitcoin price. However, as it becomes evident that the halving is not likely to affect prices in the short term – in fact, quite the opposite – it seems these investors are beginning to sell off their holdings. This trend is expected to exert downward pressure on Bitcoin prices in the near term, reinforcing our bearish view.
Graphique 2 : Flux nets négociés en bourse sur Bitcoin et Ethereum
Le flux net agrégé des produits négociés en bourse Bitcoin et Ethereum, y compris les ETF, les ETP, les ETN et les trusts, dans le monde entier, reflète le sentiment à l’égard des crypto-monnaies, indiquant une pression à l’achat et à la vente parmi les investisseurs plus traditionnels.
Graphique 3 : Actifs sous gestion négociés en bourse de Bitcoin et d’Ethereum
L’ensemble des actifs sous gestion libellés en dollars américains des mêmes fonds négociés en bourse.
Graphique 4 : Balance des échanges Bitcoin et de Ethereum
Les balances de réserve du Bitcoin et de l’Ether indiquent une pression potentielle à la vente en montrant dans quelle mesure les détenteurs sont susceptibles de vendre. Moins de tokens sur les échanges suggèrent que les détenteurs sont plus enclins à la détention à long terme ou à l’utilisation des tokens pour des activités décentralisées.
Graphique 5 : Frais de transaction quotidiens pour le bitcoin et l’ethereum
Le total des frais de transaction quotidiens du Bitcoin et de l’Ethereum, évalués en dollars américains, signifie le degré d’activité On-chain et, par conséquent, le montant des frais de transaction payés. Cette mesure donne un aperçu du sentiment général au sein du marché des crypto-monnaies ; généralement, des frais plus élevés indiquent un sentiment plus positif. Les frais de transaction sont également essentiels pour les fondamentaux de l’Ethereum.
Graphique 6 : Indice Coinbase Premium du Bitcoin et de l’Ethereum
Les cours spot de Coinbase pour le Bitcoin et l’Ethereum, comparés aux cours spot mondiaux, sont particulièrement pertinents pour les investisseurs particuliers et institutionnels américains, y compris les fonds spéculatifs et les émetteurs de produits négociés en bourse. La prime ou la décote de Coinbase, et son ampleur, révèlent la position de ces groupes d’investisseurs sur le marché.
Édité par Vauban Editions SA
