Ces dernières semaines ont été marquées par une absence notable de volatilité sur le marché des cryptomonnaies. Cependant, les indicateurs actuels suggèrent que nous sommes à l’aube d’un changement. Nous prévoyons une volatilité accrue dans les semaines à venir, principalement caractérisée par une tendance globale à la hausse.
Publié le 2 avril 2024
Comme nous l’avions prédit dans les Tendances Crypto de ces dernières semaines, le marché des cryptomonnaies a été relativement stable ces dernières semaines. Cependant, les choses commencent à changer.
Lors d’un discours à San Francisco vendredi, le président de la Réserve fédérale Jerome Powell a mentionné que la croissance économique robuste aux États-Unis permettait aux responsables de la Réserve fédérale de prendre leur temps pour réduire les taux d’intérêt. Ses remarques étaient légèrement plus prudentes sur le potentiel de réduction des taux que le marché ne l’espérait. Malgré cela, le marché des crypto-monnaies a montré une réaction brève et indifférente avant de revenir rapidement à son état antérieur. Ce manque d’inquiétude de la part d’un marché habituellement très sensible aux facteurs macroéconomiques, y compris les taux d’intérêt, suggère qu’il pourrait se préparer à une hausse.
Au cours de la semaine écoulée, nous avons constaté une inflexion positive du flux net des ETF Bitcoin spot, même s’il n’a pas atteint les sommets observés au début du mois de mars. Associés à la diminution des soldes d’échange, ces signes suggèrent une tendance positive. Cependant, l’augmentation rapide de l’open interest sur le marché des contrats à terme pour le bitcoin et l’ethereum, ce dernier ayant atteint un niveau record la semaine dernière, nous inquiète. Malgré cela, nous penchons toujours pour la possibilité d’une hausse du marché, mais cette évolution laisse présager une plus grande volatilité à l’avenir.
La semaine dernière, Larry Fink, cofondateur et PDG de BlackRock, a fait part de son enthousiasme pour le BlackRock iShares Bitcoin ETF, en déclarant : “IBIT est l’ETF qui connaît la croissance la plus rapide dans l’histoire des ETF. Aucun actif n’a augmenté aussi rapidement que l’IBIT”. Il a également exprimé son optimisme quant à la possibilité d’un ETF Ethereum spot, alors même que la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine spécule sur la possibilité de classer l’Ethereum comme une valeur mobilière. À notre avis, comme nous l’avons souligné la semaine dernière, les déclarations de Larry Fink renforcent l’intention de BlackRock de contester la SEC sur la question d’un ETF spot Ethereum.
Dans Mouvements Crypto #20, nous avons noté que le plus grand bénéficiaire de la mise à jour Proto-Danksharding d’Ethereum, qui a été déployée le 13 mars, est la solution de couche 2 de Coinbase basée sur Ethereum, Base. Depuis la mise à jour, l’offre totale de stablecoins de Base a augmenté de près de 300 % en un peu plus de deux semaines. De plus, la semaine dernière, Base a connu son premier jour de volume d’échange onchain dépassant le milliard de dollars, atteignant précisément 1,21 milliard de dollars le 30 mars. Cela souligne l’impact significatif du Proto-Danksharding d’Ethereum sur l’écosystème.
Mardi, Sam Bankman-Fried, cofondateur d’Alameda Research et de FTX, a été condamné à 25 ans de prison pour une fraude ayant entraîné la perte de milliards de dollars de fonds de clients. Il s’agit d’une avancée positive pour véritablement tourner la page sur ce chapitre en tant qu’industrie. Il ne reste plus qu’à s’assurer que les créanciers, en particulier les clients, soient remboursés le plus complètement possible.
Graphique 1 : Open Interest de Bitcoin et Ethereum
La correction du marché qui s’est produite il y a quelques semaines a effectivement éliminé un effet de levier excessif important, ce qui a entraîné une réduction notable de l’intérêt ouvert, en particulier pour les contrats à terme sur le bitcoin et l’ethereum. Il est remarquable qu’en l’espace de quelques semaines, l’intérêt ouvert ait rebondi à ses niveaux d’avant la correction. Cette résurgence est largement alimentée par la spéculation sur les positions longues, comme le montre l’évolution du taux de financement vers un territoire encore plus positif. Cela indique que les investisseurs détenant des positions longues sont prêts à payer une prime substantielle à ceux qui sont à découvert pour maintenir leurs positions ouvertes. Par conséquent, cela nous amène à anticiper une augmentation de la volatilité, ce qui constitue une menace potentielle pour notre position longue.
Graphique 2 : Flux net des échanges des produits financiers Bitcoin et Ethereum
Le flux net agrégé des produits négociés en bourse sur le Bitcoin et l’Ethereum, y compris les ETF, les ETP, les ETN et les trusts, dans le monde entier, reflète le sentiment à l’égard des crypto-monnaies, indiquant une pression à l’achat et à la vente parmi les investisseurs plus traditionnels.
Graphique 3 : Balances des échanges Bitcoin et Ethereum
Les soldes des réserves en bourse du bitcoin et de l’éther indiquent une pression potentielle à la vente en montrant dans quelle mesure les détenteurs sont susceptibles de vendre. Un nombre réduit de jetons sur les marchés boursiers suggère que les détenteurs sont plus enclins à la détention à long terme ou à l’utilisation des jetons pour des activités décentralisées.
Graphique 4 : Frais de transaction quotidiens sur Bitcoin et Ethereum
Le total des frais de transaction quotidiens pour le Bitcoin et l’Ethereum, évalués en dollars américains, indique le degré d’activité sur la chaîne et, par conséquent, le montant des frais de transaction payés. Cette mesure donne un aperçu du sentiment général au sein du marché des cryptomonnaies ; en général, des frais plus élevés indiquent un sentiment plus positif. Les frais de transaction sont également essentiels pour les fondamentaux de l’Ethereum.
Graphique 5 : Bitcoin & Ethereum : Indice Coinbase Premium
Les prix de Coinbase pour le Bitcoin et l’Ethereum, comparés aux prix mondiaux, sont particulièrement pertinents pour les investisseurs particuliers et institutionnels américains, y compris les fonds spéculatifs et les émetteurs de produits négociés en bourse. La prime ou la décote de Coinbase, et son ampleur, révèlent la position de ces groupes d’investisseurs sur le marché.
Édité par Vauban Editions SA
