La tendance générale du marché des crypto-monnaies reste à la hausse. Toutefois, pour l’instant, elle semble largement alimentée par l’activité spéculative sur le marché des produits dérivés. Ce niveau de spéculation n’est pas durable, c’est pourquoi nous continuons à attendre une réduction de « l’open interest » des contrats à terme
Publié le 30 octobre 2024
Dans l’édition de la semaine dernière de Tendances crypto, nous avons noté que :
« À l’époque, le marché avait également connu des niveaux élevés d’open interest, suivis d’une baisse à court terme déclenchée par l’attaque de missiles de l’Iran contre Israël. Aujourd’hui, près de trois semaines plus tard, à la suite d’une récente attaque de drone contre la résidence du Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu par le Hezbollah samedi dernier, nous pensons qu’Israël est prêt à riposter contre l’Iran. Comme il y a trois semaines, nous pensons que cet événement géopolitique pourrait servir de catalyseur à un repli à court terme, permettant au marché de se débarrasser d’une partie de son excès spéculatif. Par la suite, nous pensons que le bitcoin reprendra son élan à la hausse ».
Les représailles israéliennes contre l’Iran sont précisément ce qui s’est passé au cours du week-end, les forces israéliennes ayant lancé une attaque contre l’Iran dans la nuit de vendredi à samedi. Toutefois, l’ampleur de l’attaque a été moins importante que prévu. Cela a provoqué une réaction rapide sur le marché des cryptomonnaies, les prix ayant d’abord chuté au moment de l’attaque, avant de se redresser en l’espace de quelques heures. Le bitcoin et l’ethereum ont enregistré des baisses respectives d’environ 2 % et 4 % au début de l’événement.
L’impact limité sur les prix et la reprise rapide signifient que le marché n’a pas subi une correction significative de l’excès spéculatif. En fait, nous nous trouvons maintenant à des niveaux plus élevés que la semaine dernière, à la fois en termes de prix et de métriques telles que l’open interest et les taux de financement sur les bourses de crypto-négociants.
Alors que le marché a fait preuve de vigueur vendredi après les premières nouvelles de l’enquête sur Tether et, plus tard, l’attaque contre l’Iran, nous maintenons que le marché des crypto-monnaies nécessite encore une réduction du positionnement spéculatif sur le marché des produits dérivés. Cela dit, compte tenu de la dynamique actuelle, le bitcoin pourrait potentiellement franchir la barre des 70 000 dollars avant d’observer un repli pour corriger les niveaux élevés d’open interest. Après cette correction, nécessaire selon nous, nous prévoyons de nouvelles hausses de prix, confirmant notre opinion de la semaine dernière selon laquelle la tendance générale du marché des crypto-monnaies reste à la hausse.
Vendredi, le Wall Street Journal a révélé que les autorités fédérales américaines menaient une enquête criminelle sur Tether Holdings, la société à l’origine du plus grand stablecoin au monde, USDT, afin de déterminer si elle a été impliquée dans des activités illégales, notamment des violations potentielles des sanctions et des lois contre le blanchiment d’argent (AML). Le bitcoin a perdu jusqu’à 4 % à la suite de la publication de cet article du WSJ.
Kraken a annoncé le lancement de son réseau Ethereum Layer-2, Ink, construit sur la Superchain d’Optimism et prévu pour début 2025. S’appuyant sur la pile OP, également utilisée par la couche 2 de base de Coinbase, Ink offrira des transactions rapides et axées sur le DeFi. Le réseau de test est attendu dans quelques semaines et vise à attirer les développeurs par le biais d’AMA, de démonstrations et de concours. Semblable à la blockchain Base de Coinbase, Kraken devrait intégrer Ink à son échange, qui sert plus de 10 millions de clients.
Hong Kong envisage des incitations fiscales pour les sociétés de crypto-monnaies et vise à délivrer davantage de licences de plateformes d’échange d’ici la fin de l’année. La Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong a déjà accordé des licences à trois plateformes de crypto-monnaies. Le gouvernement réévalue également le cadre de la réglementation des opérations de gré à gré et prévoit de lancer une deuxième série de consultations l’année prochaine avant de mettre en œuvre un régime d’autorisation pour les fournisseurs de services de garde de crypto-monnaies.
Graphique 1 : Open interest des contrats à terme du bitcoin et de l’ethereum.
Pour la première fois, nous avons présenté le même graphique, bien que mis à jour, en tant que « Graphique pour rythmer la semaine » pendant deux semaines consécutives. L’open interest des contrats à terme sur les cryptomonnaies Bitcoin sur des bourses telles que Binance et ByBit a atteint un nouveau record historique, ce qui en fait un élément crucial à surveiller de près. La hausse des prix du Bitcoin et de l’Ethereum continue de pousser sur fond d’open interest en constante augmentation – une tendance qui ne peut pas être maintenue à long terme.
Graphique 2 : Taux de financement des contrats à terme du bitcoin et de l’ethereum
Outre la hausse de l’open interest, les taux de financement des contrats à terme perpétuels sur le Bitcoin et l’Ethereum ont également augmenté la semaine dernière. Cela crée un écart croissant entre les positions longues et courtes, alors que le positionnement spéculatif s’intensifie sur le marché des produits dérivés.
Graphique 3 : Indice de prime Coinbase Bitcoin et Ethereum
Pendant ce temps, le sentiment des investisseurs particuliers et institutionnels américains semble être beaucoup plus modéré. L’indice Coinbase Premium pour le bitcoin et l’ethereum affiche désormais une décote notable, ce qui indique que ces groupes sont des vendeurs nets. Ce sentiment baissier survient alors même que les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré des entrées significatives la semaine dernière, ce qui devrait normalement entraîner une pression à l’achat sur Coinbase. Une fois de plus, cela souligne notre point de vue : les niveaux de prix actuels sont poussés à la hausse sur une base spéculative.
Édité par Vauban Editions SA
