La tendance générale du marché des crypto-monnaies est indubitablement à la hausse. Toutefois, nous attendons qu’une partie de l’open interest (intérêt ouvert) et de l’effet de levier excessifs sur le marché soit éliminée. Cela devrait se produire à la suite de ce que nous pensons être une frappe de représailles imminente de la part d’Israël.
Publié le 22 octobre 2024
Un nouveau sommet historique pour le bitcoin est à portée de main, ce qui s’aligne sur la force que nous avons anticipée dans le Tendances Crypto de la semaine dernière. Comme nous l’avons souligné à plusieurs reprises, ce trimestre est propice à une croissance significative des prix en raison d’une convergence de facteurs favorables. Il s’agit notamment de l’augmentation de la liquidité du dollar américain, des fortes tendances saisonnières, du stimulus économique chinois et de la phase post-quatrième halving du Bitcoin, qui a historiquement conduit à des rendements substantiels. En outre, la probabilité croissante d’une victoire de Donald Trump, que nous considérons comme très positive pour la cryptographie, et un environnement de marché qui se nourrit de taux d’intérêt bas. Ces raisons ont également été discutées dans Mouvements Crypto #42.
Cela dit, nous pensons qu’il est nécessaire de réduire une partie de l’open interest excédentaire sur le marché des contrats à terme sur le bitcoin avant que les prix puissent connaître une nouvelle hausse. Cela s’applique à la fois aux contrats à terme sur les bourses de crypto-monnaies locales et aux contrats à terme sur le bitcoin du CME. Selon nous, le marché est actuellement trop enthousiaste et spéculatif.
Cette situation semble similaire à celle d’il y a trois semaines, comme nous l’avons évoqué dans une précédente édition de Tendances crypto. À l’époque, le marché avait également connu des niveaux élevés d’open interest, suivis d’une baisse à court terme déclenchée par l’attaque de missiles de l’Iran contre Israël. Aujourd’hui, près de trois semaines plus tard, à la suite d’une récente attaque de drone contre la résidence du Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu par le Hezbollah samedi dernier, nous pensons qu’Israël est prêt à riposter contre l’Iran. Comme il y a trois semaines, nous pensons que cet événement géopolitique pourrait servir de catalyseur à un repli à court terme, permettant au marché de se débarrasser d’une partie de son excès spéculatif. Par la suite, nous pensons que le bitcoin reprendra son élan à la hausse.
Bien que nous soyons baissiers à court terme, il est important de se rappeler que la tendance générale du marché des crypto-monnaies reste haussière.
BlackRock fait pression pour que son token BUIDL soit largement adopté comme collatéral pour les échanges de dérivés crypto. Il a déjà obtenu des partenariats avec des courtiers principaux tels que FalconX et Hidden Road, donnant aux investisseurs institutionnels la possibilité d’utiliser le token comme collatéral. Aujourd’hui, BlackRock est en pourparlers avec les principaux échanges de crypto-monnaies tels que Binance et Deribit pour étendre sa portée. Cette initiative pourrait remettre en question la domination de stablecoins comme Tether (USDT) sur le marché du collatéral.
Le token BUIDL est un actif numérique monétaire conçu spécifiquement pour les investisseurs institutionnels, arrimé au dollar américain avec une circulation totale d’environ 550 millions de dollars, et émis sur la blockchain Ethereum. Pour nous, cela signale que BlackRock est sérieux au sujet de sa stratégie de tokenisation, et nous sommes convaincus que ce n’est que le début de ce que nous verrons des offres tokenisées de BlackRock.
Stripe a fait un geste important en acquérant la plateforme de stablecoin Bridge pour 1,1 milliard de dollars, marquant la plus grande acquisition dans l’espace crypto à ce jour et la plus grande acquisition de Stripe à ce jour. Cette opération devrait renforcer les ambitions de Stripe sur le marché des stablecoins, en permettant aux entreprises de créer, de stocker et de traiter plus facilement les paiements en stablecoins.
Fondée en 2022, Bridge s’est rapidement imposé comme un acteur prometteur de l’écosystème des paiements en stablecoins, attirant l’attention des investisseurs. Cette acquisition souligne également le regain d’intérêt de Stripe pour les crypto-monnaies suite à la réintroduction de ses services de paiement en crypto-monnaies il y a tout juste deux semaines.
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé la négociation d’options sur les Exchange-Traded Funds (ETF) Bitcoin pour le New York Stock Exchange (NYSE) et le Chicago Board Options Exchange (Cboe). Cette décision fait suite à l’approbation par la SEC de la négociation d’options sur l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock sur le Nasdaq. La dernière approbation ouvre désormais la négociation d’options pour plusieurs grands ETF Bitcoin, notamment le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) et le Bitwise Bitcoin ETF (BITB), entre autres. Il s’agit d’une nouvelle étape importante dans l’intégration croissante du bitcoin dans les marchés financiers traditionnels.
Graphique 1 : open interest sur les contrats à terme du Bitcoin et d’Ethereum
L’open interest pour les contrats à terme sur le bitcoin sur des bourses telles que Binance et ByBit a atteint un nouveau record. Chaque fois que l’open interest pour le bitcoin a atteint ces niveaux au cours de l’année, le marché a connu une chute importante des prix due à une surchauffe. Aujourd’hui, avec un open interest encore plus élevé que ces précédents pics, nous pensons qu’une secousse du marché serait bénéfique pour rétablir l’équilibre sur le marché des dérivés de crypto-monnaie.
Graphique 2 : taux de financement des contrats à terme du bitcoin et de l’ethereum
Heureusement, les taux de financement des contrats à terme perpétuels sur le bitcoin et l’ethereum ne sont pas encore trop orientés vers les positions longues, bien qu’ils augmentent régulièrement, ce qui rend le marché encore plus spéculatif.
Graphique 3 : open interest sur les contrats à terme CME Bitcoin et Ethereum
Si l’on regarde les contrats à terme sur le bitcoin du CME Group, l’open interest a également atteint un nouveau record historique, ce qui souligne encore la nature spéculative du marché actuel. Une fois de plus, une secousse contribuerait à réduire la pression spéculative.
Graphique 4 : demande apparente de bitcoin (somme sur 30 jours)
Malgré ces signes de surchauffe du marché, la tendance reste extrêmement haussière pour le bitcoin et le reste du marché. Par exemple, la demande apparente de Bitcoin sur 30 jours est à son plus haut niveau depuis avril. Cet indicateur mesure la différence entre la production, qui correspond à l’émission de nouveaux bitcoins, et le stock, plus précisément l’offre de bitcoins inactifs depuis plus d’un an. Lorsque la baisse des stocks dépasse la production, cela indique une augmentation de la demande apparente, et vice versa.
Édité par Vauban Editions SA
