En août, nous avions anticipé une reprise du marché des crypto-monnaies. Bien que cela ait été quelque peu exact, les signes actuels suggèrent un ralentissement ou, au mieux, une stagnation en septembre en raison des conditions macroéconomiques difficiles, des flux négatifs des ETF et de l’absence de “Coinbase price premium”.
Publié le 3 septembre 2024
À l’aube d’un nouveau mois, le moment est bien choisi pour réévaluer les perspectives du marché. Tout au long du mois d’août, nous étions convaincus que le marché des crypto-monnaies se redresserait progressivement après avoir atteint ses plus bas niveaux au début du mois. Bien que cette attente ait été partiellement satisfaite, nous constatons aujourd’hui que plusieurs indicateurs suggèrent une tendance à la baisse ou, au mieux, une stagnation tout au long du mois de septembre. Il s’agit notamment des conditions macroéconomiques actuelles, du flux des ETF Bitcoin et Ethereum américains et de l’absence de “Coinbase price premium”. À la lumière de ces facteurs, nous prévoyons que les prix resteront à leurs niveaux actuels ou baisseront d’ici la fin du mois de septembre.
Mais tout d’abord, passons en revue les principales actualités cryptographiques de la semaine dernière.
Bloomberg rapporte que la Russie a commencé le 1er septembre 2024 des essais d’échanges de crypto-monnaies et de paiements par tokens numériques afin d’améliorer les transactions transfrontalières en réponse aux sanctions internationales. Ces essais s’appuieront sur le système national de cartes de paiement pour faciliter l’échange de roubles contre des actifs numériques. Ce développement fait suite à une législation récente, signée par le président Poutine, qui légalise le minage de crypto-monnaies et les essais de tokens numériques sous la supervision de la banque centrale. Si ces essais s’avèrent concluants, le Moscow Exchange et le St. Petersburg Currency Exchange pourraient lancer leurs propres plateformes de crypto-monnaies d’ici l’année prochaine.
Dans le cadre de son plan « Phase finale », MakerDAO, le plus grand stablecoin décentralisé, s’est rebaptisé « Sky », son stablecoin DAI et son token de gouvernance MKR étant renommés respectivement USDS et SKY.
À partir du 18 septembre 2024, les utilisateurs peuvent passer à ces nouveaux tokens, qui offrent des fonctionnalités telles que des récompenses tokenisées natives. Le changement de marque vise à renforcer la décentralisation et la durabilité au sein du protocole. Les tokens hérités, DAI et MKR, existeront toujours, tandis que de nouveaux mécanismes de gouvernance sont introduits. Les sous-DAO au sein de Maker, désormais appelés « Sky Stars », auront également leurs propres tokens.
Malheureusement, les plans actuels n’incluent pas le stablecoin provisoirement nommé « NewStable », qui faisait partie de la feuille de route du début de la « Phase finale ». Ce stablecoin est destiné à être uniquement soutenu par des actifs du monde réel (RWA). Nous espérons que ce n’est qu’une question de temps avant qu’il ne soit également introduit.
Nasdaq a annoncé son intention d’introduire des options sur le bitcoin, à l’instar de son concurrent, le New York Stock Exchange (NYSE). L’annonce, faite mardi dernier, a révélé que les nouvelles options, appelées Nasdaq Bitcoin Index Options (XBTX), seront lancées en partenariat avec CF Benchmarks, un fournisseur d’indices. Ces options seront liées à l’indice CME CF Bitcoin Real-Time Index. Bien que le NYSE ait également exprimé son intention de proposer des options sur le bitcoin, il est important de noter qu’aucune des deux bourses n’a encore reçu l’approbation de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.
Graphique 1 : inflation, croissance et liquidité aux États-Unis
À l’approche du mois de septembre, nos prévisions pour les États-Unis indiquent un risque très faible d’augmentation de l’inflation, de la croissance ou des liquidités. Ce scénario « down, down, down » est défavorable au marché des crypto-monnaies, l’absence d’augmentation des liquidités étant susceptible d’avoir un impact particulièrement négatif. Compte tenu de l’environnement macroéconomique actuel, il serait heureux que le mois de septembre connaisse une stagnation plutôt qu’un repli.
Graphique 2 : données sur les flux des ETF Bitcoin et Ethereum spot américains, récemment
On a observé des sorties importantes des ETF Bitcoin spot américains au cours des quatre dernières séances de bourse. Si cette tendance se poursuit, elle crée une situation dangereuse, car les données relatives aux flux des ETF Bitcoin influencent fortement les autres acteurs du marché. Ces derniers peuvent acheter ou vendre des bitcoins en fonction des flux entrants ou sortants de l’ETF, ce qui entraîne un cycle d’auto-renforcement.
Graphique 3 : indice Coinbase Premium pour Bitcoin et Ethereum
En outre, l’indice Coinbase Premium pour le bitcoin est devenu négatif, ce qui indique que les investisseurs particuliers et les institutions américaines sont principalement des vendeurs nets. Un indice Coinbase Premium négatif est généralement corrélé à une tendance à la baisse de l’actif numérique concerné. Bien que l’indice Coinbase Premium pour l’Ethereum soit légèrement positif, il ne l’est pas de beaucoup.
Édité par Vauban Editions SA
